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　　　　IPO“堰塞湖”逐渐消解

　　　　原创2018-03-29易建涛易说

　　　　IPO“堰塞湖”逐渐消解

　　　　从《夏洛特烦恼》，到《驴得水》，再到后来的《羞羞的铁拳》，在过去3年，凭借着出品的3部票房口碑俱佳的电影，开心麻花成功地从一家演出公司转变成一家演出、影视并重的文化传媒公司，广受关注。

　　　　知名度越来越大，上市融资扩充实力显得理所当然，已经在2015年挂牌新三板的开心麻花去年6月向证监会提交了在创业板上市的申请。

　　　　不过，3月26日开心麻花发布公告，公司拟终止在创业板IPO申请并撤回相关申请文件。原因是公司拟进行股权调整。

　　　　再联想到此前新丽传媒因腾讯入股而放弃了IPO，这次开心麻花也因股权调整而终止IPO，让市场产生很多联想。也许有某些资本大佬看上了这个“娱乐明星”，融资需求得到满足了，比起漫长的IPO等待，要更快捷。

　　　　从证监会最新公布的数据，可以看到，因为各种原因撤回IPO申请的排队企业越来越多，以前压在A股头上的IPO“堰塞湖”正在逐渐消解。

　　　　截至今年3月22日，证监会受理首发企业393家。其中，已过会25家，未过会368家。而根据今年初证监会公布的数据，截至1月4日，排队企业的数量为501家。这意味着今年以来，在3个月左右的时间里，IPO排队企业的数量大幅减少了108家。

　　　　IPO“堰塞湖”的消除对于市场良性发展是有利的，一旦IPO堰塞湖得以消除，IPO通道打通，IPO企业实现即报即审，将大大提高IPO企业上会的效率。也利于未来A股从核准制向注册制过渡。

　　　　从最新的政策来看，IPO注册制改革授权期限也从原来的2018年2月28日延长到了2020年2月29日。也就是说，在接下来的两年时间内，监管层将积极创造条件实施股票发行注册制，并完善相应的配套措施，以加快股市从核准制往注册制过渡。等各方面的条件达到，时机成熟，注册制推出则水到渠成。

　　　　股市的存在，最佳的状态是实现融资者和投资者的双赢，本质上要求市场能够实现优胜劣汰，良性循环。在IPO这个入口做文章就显得十分必要了。近一年来，IPO“堰塞湖”逐渐消解也正是监管层采取措施见到成效的体现。

　　　　现在IPO审核速度放缓的情况下，IPO排队企业数量反倒减少了，一个重要原因在于新增申报企业数量的大幅减少。数据显示，今年以来，只有7家新增报会企业。而去年一季度共有53家企业向证监会提交IPO招股书获受理。

　　　　另一个重要原因就是IPO公司撤回申报材料，终止审查。截至3月22日，今年以来已经有60家企业选择撤回材料，终止审查。其中最近1个月，拟IPO企业在加速撤回材料，自2月28日至3月22日，有38家企业终止审查，占到今年以来的六成多，其中仅3月22日当天，就有12家企业撤回材料。

　　　　在严审之下，不敢滥竽充数。今年发审委共审核了63家公司的首发申请，其中，30家获得通过，29家被否，4家暂缓表决，总体过会率不到50%；再加上去年下半年以来，IPO现场检查的力度加大，甚至成为一种常态化，那些不够格的公司难以蒙混过关；另一则重要的规定就是企业在IPO被否决后至少应运行3年才可筹划重组上市，想碰运气的公司不得不考量时间成本，没有很大把握，干脆就等条件完全成熟再做IPO的努力了。

　　　　当前，关于资本市场要助力新经济，为“独角兽”企业上市创造条件等等呼声很高，考虑到当前A股的承受能力，则需要更多的融资空间。所以，可以预期IPO审核趋严不会改变，如此也能为部分独角兽企业回归A股市场创造积极的条件与空间。