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　　　　上市公司变成超级散户

　　　　原创2018-04-19易建涛易说

　　　　上市公司该不该炒股？

　　　　一季报的业绩情况往往可以作为公司全年业绩的风向标，对于一季报业绩爆出“*”的公司，需要审视其基本面的变化，尤其是在当前市场波动加剧，存量博弈的环境下，这类公司极有可能遭到市场的“用脚投票”，投资者需警惕其风险。

　　　　可以看到，在一季报业绩预告中透露了一些上市公司“炒股”带来的风险。其实，从往年的市场情况来看，每到市场大幅波动的时候，上市公司投资其他公司股票的风险就会暴露出来。

　　　　比如近期发布了业绩预告的雅戈尔，不论是此前预告的去年业绩同比下滑90%，还是后来又预告一季度业绩同比强劲增长687.95%，雅戈尔净利润跌宕起伏的核心诱因，都取决于公司将以何种方式核算所持有的中信股份股票。

　　　　公司将可能触发减计的“可供出售金融资产”调整为相对稳定的“长期股权投资”，借此基本完成了业绩“排雷”，也就是说避免了中信股份今后的股价下滑可能对公司业绩的影响。

　　　　相比之下，上海莱士一季报的巨亏预告让投资者更加担忧。公司发布的公告显示，预计今年一季度将亏损7.2亿元到6.53亿元，上年同期净利润为2.22亿元。而亏损的最主要原因是一季度国内证券市场波动较大，导致上海莱士风险投资产生较大损失。

　　　　研究一下上海莱士此前的投资经历，可以发现这家公司是证券投资的老手了。过去两年，证券投资为上海莱士立下汗马功劳。据资料，截至2017年9月30日，上海莱士共使用10.65亿元进行风险投资，累计实现公允价值变动损益11.4亿元，实现投资收益9.68亿元。但是2017年以来，随着市场波动的加剧，其证券投资的风险就凸显出来了。

　　　　其实上市公司利用闲置资金做证券投资不是新鲜事，但有会计师指出了，很少有像上海莱士这样把证券投资列为交易性金融资产的，导致了公允价值变动损益都计入当期损益。通俗地说，就是如果用这种方式来处理，当期股价波动导致的市值减少的部分，将会计入当期损益，这样会增大公司业绩的波动性，投资的股票涨了还好，皆大欢喜，如果跌了，就会被拖累，这是一把双刃剑。

　　　　对于上市公司“炒股”这件事，近两年来还有一些新特点，比如不少上市公司证券投资的目光开始从A股市场投向香港、美国等海外市场，投资方式也更加丰富。比如从2016年起开始有上市公司试水认购私募证券投资基金，到2017年后也有所增加。

　　　　通常也是在股市企稳的大环境下，上市公司才会热衷于做证券投资，另外，市场监管加强背景下，像以前那样高收益率还刚兑保障的理财产品不好找了，因此股息率比较高的一些股票会受到关注，上市公司参与证券投资的热度也有所提高。

　　　　并不是说上市公司不可以跨界投资其他公司的股票或者股权，只要一家上市公司能为股东创造价值，会得到投资者的支持。但是我们更期待的是一家上市公司能在未来很长的时间内持续创造价值，这就需要围绕增强自己的主营业务，提高核心竞争能力，以实现长期稳定盈利。

　　　　但是，不少上市公司在主业不好的情况下，热衷于在股市热度提升时，为了短期获利，提升业绩而“炒股”，就值得投资者们留意了。

　　　　我们做股票投资，从本质上来说，还是要选好股票，什么样的公司股票更值得投资？简单说，就是能长期专注于核心竞争力，在细分领域精耕细作，取得绝对优势地位的公司，而那些三心二意，不断追逐热点，甚至是想靠炒股来维持盈利的公司，在买它们的股票之前，一定要三思而行。