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　　　　【陆家嘴观察】82股跌破净资产底部还有多远？

　　　　原创央视交易时间2018-05-09

　　　　作者匡树辉

　　　　82股跌破净资产底部还有多远？

　　　　记者：匡树辉

　　　　财经资讯精华，尽在《陆家嘴观察》！今天的陆家嘴观察我们来关注的话题是：82股跌破净资产底部还有多远？截至5月8日收盘，沪深两市共有82只个股最新收盘价低于每股净资产，处于破净状态，占全部A股比例为2.28%。具体来看，厦门国贸和厦门信达最新市净率均在0.7倍以下，破净幅度较深，光大银行、华夏银行、中远海能等则低于0.8倍。从行业分布来看，上述82只破净股中，银行股所占比例较高，共有15只个股破净，占比18%。对比A股史上4次重要的底部破净情形，可以发现当前的破净军团的数量已相对较大了，从今年开始，破净股的数量便一直在增加，4月底达到了87只，随着五月以来股指回暖，截止5月8日，A股市场的“破净股”缩减为82只。从历史实证来看，每次破净股不断增加，都与市场阶段性的底部有一定的关联。那么，目前两市破净股具体情况怎样，这些相对于净资产打折的股票能不能买？我们来连线记者匡树辉。

　　　　匡树辉：市场今天又把关注的目光集中到破净股，什么叫破净股呢？我们简单解释一下，就是说股价已经跌破它的净资产的价格，那就叫破净股。那么净资产是什么？打个比方，你现在手里有2块钱，其中1块钱是借别人的，那么你手里的净资产就是只有1块钱，那么跌破净资产了，也就是说他现在的股票是以打折的形式来出售的。净资产大家为什么这么关注它？今天中证报也做了一个统计，说是目前跌破净资产价格的股票，已经达到了近三年的新高，达到了82只。你说一直在减少，实际上中间在增多的，在5月2号那一天，我查了一下数据是92只，因为这两天上涨了破净股又有所减少，回到了82只。那么它到底能不能代表一段行情的启动，或者说在行情处于历史底部期间呢？我觉得还不足以证明，不能充分的来说明行情就在底部。为什么？

　　　　我们看历史上四次比较大的破净，最大的一次是216只个股破净，前边是998点，998点是2005年，当时的破净股是176只，大约占整个市场的13.5%左右。那么到2008年的1664点，市场的破净股已经达到了216只，也是占整个市场的13.6%多，也就是说整个市场的股票大约有13%的股票，是打折出售的，所以说行情之低迷可见一般。就是2012年和2013年，就是说在1949点和1849点这两个点位，当时的破净股也有160只、130只之多，但是它的占股的总比例是6%左右6上下。那么目前这个破净和历史的几次高点比起来，它是什么水平呢？目前的82只，如果算我们市场交易的3500多只股票呢，大约的比例是2.3%左右，也就是说这次的破净股票远远低于以往的破净率。所以说从这个角度来说，我们还说这个破净还不足以代表市场就处于底部了。

　　　　那么怎么看待市场底部的问题呢？我觉得还可能参考其他的指标。比如说融资额，目前的两轮余额已经持续一段时间，一直在万亿水平以下，所以说融资额在逐渐减少，证明股市大家可能心气还是不足。再一个每周新增的开户数，这个也在减少，还有比如说仙股，仙股维持在1元多的股票也在增加，好几个ST股票都在1块多钱，ST海润还是长期低于1块钱，所以说这个仙股在增加。

　　　　所以这几个是一个市场比较清淡的这么一个数据，但是反过来说我们也看到市场上一些光明的地方。比如说目前一个积极的因素就是，上市公司回购自己股票的公司增加了。今年以来就有90家公司，就陆续回购自己的股票用来注销。回购就注销，和增发是完全相反的，所以这是一个非常积极和正面的因素，这个公司增加了，代表上市公司对自己的公司股价是非常有信心的。还有一个就是上市公司的盈利情况有好转，就是说2017年的年报，据统计是有488家公司净利润创出了上市以来新高的水平，而且去年的分红总额现金分红额是1.13万亿，和同期的年存款的利率比起来还要略高一点。

　　　　另外大约是它的总的分红的公司是占75%左右，所以说这个现金分红的比例也是很高，这是积极的因素。所以说从正反两方面来看，目前可能我们不能判断股指已经见底，但是我们可以判断，市场已经在底部区域了。那么怎么看待破净这个现象呢？我们首先要看到底谁在破净？我们统计的数据82只股票里边，有15只是来自银行股，银行股是破净的主力军。原来破净也是银行最多，为什么？第一个就是说，银行的盘子比较大，它的股价上涨需要大量的资金推动，所以它股价涨不起来。另外就是很多的市场人士，对银行的贷款的质量还是有所担心，所以也在以破净的形式来表现。

　　　　其他的比如像煤炭、钢铁、交通运输、汽车等，这个也是破净的大户。他们主要是以重资产为主的这些公司，所以说这些公司破净也代表着大家对这个资产的盈利质量情况的担忧，以及你原来入账的时候，比如说你买的十亿元的净资产入账，但是现在可能不值那么多钱，但是还是以原来的入账，所以这个破净也不奇怪。就是说在破净股票要客观看待的情况下，很多的投资者是喜欢的，比如说这种弱势情况，比如说破净股，他会为你提供更安全的边际，反而你的股票好买一些，如果是大盘不停的涨的话，反而不敢买股票。所以说破净可能会为价值投资者，提供了一个安全的庇护地。这就是以上的分析。

　　　　（稿件来源：央视财经频道《交易时间》本期制作：孙雁）