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　　　　【陆家嘴观察】234只A股纳入MSCI新资金入场会带来牛市吗？

　　　　原创央视交易时间2018-05-15

　　　　作者高国徽

　　　　234只A股纳入MSCI新资金入场会带来牛市吗？

　　　　记者：高国徽

　　　　财经资讯精华，尽在《陆家嘴观察》！今天的陆家嘴观察我们来关注的话题是：234只A股纳入MSCI新资金入场会带来牛市吗？美国明晟公司MSCI，又称摩根士丹利资本国际公司，今天公布了半年度指数审议结果，234只A股被纳入MSCI指数体系，数量超出了此前机构的预估。所有调整结果将在5月31日收盘后实施，6月1日正式生效。据机构估算，纳入MSCI指数后，或将给A股带来的潜在资金规模超200亿美元。那么A股纳入MSCI，新资金将会对市场产生哪些影响？我们来连线记者高国徽。

　　　　高国徽：关于MSCI对于市场的影响，我们前面讨论了很多，这里我就从国际视角看一下，尤其是新兴市场当时的韩国和我国的台湾地区纳入MSCI的时候市场走势。1992年的时候韩国就纳入MSCI，当时纳入因子比例是20%，他们当月韩国股市上涨了7%，那么在随后的三年，韩国股市涨幅超过60%，确实属于牛市。台湾股市是1996年纳入MSCI，当初的纳入因子是50%，当月台湾股市涨幅超过5.7%，随后两三年时间，台湾股市从6000多点一直涨到10000点左右，就是涨幅也超过了60%，确实我们感觉对韩国或者台湾的股市来说，MSCI新资金的流入确实引导了一波牛市。

　　　　那么同样我们从MSCI会带来投资者结构的变化更加国际化来看，比如说韩国当时纳入MSCI的时候，从1992年到1998年当它全部纳入的时候，它的外国投资者的占比是18%左右，一直到2013年的时候，韩国的外国投资者，外国机构和个人投资者的占比超过了32%。台湾也是，台湾在2015年我们的统计数字显示，外国机构和个人投资者占台湾股市的市值是36%，基本上超过三分之一。那么对我们A股来说，根据央行的数字来说，截至到今年3月份，我们外国机构和个人投资者对于A股的流通投资总金额，大概是12000亿人民币，那么占比是占A股的流通市值大概是2.7%左右。

　　　　就是如果拿韩国和台湾这种比例就是相比较的话，A股的外国资金在未来一段时间，未来有很大的提升空间，甚至超过10倍以上都有可能。MSCI纳入之后，就对于A股来说，更多的比如说在估值方面，在换手率方面，波动性等各个方面都会有一个向国际化靠拢的这样一个趋势。

　　　　比如说就是韩国股市在纳入MSCI以前，大概是20来倍市盈率，这20年基本上就是维持这个标准，波动性不是很大，那么台湾在进入之前，是有30多倍市盈率，最后慢慢地现在基本上也维持在20倍市盈率左右在波动。目前国内A股，沪深300的平均市盈率大概是13倍多一点，创业板是57倍左右，中小板是34倍，那么会逐步向中间，或者向价值均衡靠拢的这样一个趋势延续。那么同时从换手率的角度来说，A股的过去的换手率偏高，我们和香港比，香港一年大概是换手率是1倍，我们是3到4倍一年换下来，那么美国相当于是2倍左右。随着长线资金和国际资金的介入，那么这个换手率也会逐渐下降，相当于市场的指数波动性会减少，这就是一个趋势。那么这个趋势会告诉我们投资者有两点，第一就是指数化的投资，或者买指数基金，或者是参照指数作为评估标准，那么这样可能会越来越多的投资者，会参照这个指数化产品来判断自己的业绩。第二就是很多投资者将会减少短线交易，而更多的关注公司基本面，而进行长期投资。

　　　　（稿件来源：央视财经频道《交易时间》本期制作：孙雁）