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　　　　【陆家嘴观察】独角兽与消费白马谁会胜出？

　　　　原创：高国徽央视交易时间今天

　　　　独角兽与消费白马谁会胜出？

　　　　记者：高国徽

　　　　财经资讯精华，尽在《陆家嘴观察》！今天的陆家嘴观察我们来关注的话题是：独角兽与消费白马谁会胜出？5月27日晚间，工业富联披露IPO发行中签结果。包括中央汇金在内的国家队、BAT互联网巨头等机构合计斥资81.35亿元成为公司的战略投资者。科技独角兽作为概念越来越火，相关股票一上市就容易受到追捧，药明康德上市后，已经迎来连续15个涨停板，截至今日，药明康德报收129.91元，上涨幅度超过五倍，这意味着药明康德总市值已经高达1354亿元。此外，即将上市的宁德时代也备受关注。但我们发现，最近一年多时间，市场对传统的医药、食品饮料等行业，也热买追捧。医药股中恒瑞医药、片仔癀联袂创新高，其中片仔癀昨天一度逼近涨停，白酒板块更是出现持续行情，除了二线梯队的古井贡酒、今世缘和顺鑫农业集体创新高，昨天珠江啤酒、老白干酒、青青稞酒等更是先后涨停。那么，大热的科技独角兽与消费白马，究竟谁能赢得长跑比赛？我们来连线记者高国徽。

　　　　高国徽：最近独角兽和医药白酒板块涨得都挺好，有人说独角兽板块是矛，医药和白酒板块是盾，那么是矛更尖利还是盾更坚固，我们从A股的历史来看一看，A股的科技股是从1999年519行情开始兴起，那么到今年正好是整整19年，这19年，我们统计了一下，在519的时候，A股一共有857支股票，今天还在正常交易的股票是780支。我们发现涨幅超过20倍以上的股票，有24家。这24家中，格力电器、云南白药涨幅超过了100倍，然后是涨80、90倍的有双汇发展是卖火腿肠的，伊利股份卖牛奶的，然后是五粮液、泸州老窖、山西汾酒，还有古井贡。医药方面也还有复星医药、丽珠集团、上海医药等股票。这些股票我们统计下来，有50%大约12只股票是消费白马类股票。另外我们又统计了一下，19年来涨幅5倍到19倍之间的股票有136支。这136支股票涨幅就相当于这19年年复合收益率超过10%，非常的可观，我们发现这136支股票中有40%，就有4成的股票是跟这个消费有关的各种消费类股票。

　　　　这其中科技股只有中兴通讯和海虹控股这两个股票，涨幅在10倍左右，算是科技股的亮点，其它的像清华同方，然后京东方，还有大唐电信在涨幅基本上找不到了。为什么大家看好的科技股从长期看表现不尽如人意，我们分析了一下有三个原因：第一个原因，就是一些科技股的护城河不够宽，那么科技股它的技术含量从产品转换到最后实现利润这样一个过程中，由于它的护城河的问题，或者转换经营能力问题效果不尽如人意。比如说科大讯飞，科大讯飞我们知道是独角兽，而且在语音识别上在国内领先，但是我们发现它向市场转化的过程中，获利不是很理想，同时由于要保持BAT等一些大公司在这方面的竞争。它还需要不停投入，所以在这个领域的投资回报就很一般。那么第二，技术类的公司它的更新迭代很快，往往技术优势不能持久。我们以京东方为例，15年前流行的是LCD这样的液晶屏，10年前换成了LED，5年前变成了OLED，这个生产线从第三代第四代到现在的第八代第九代，技术更新非常快。那么有人调侃说，今天你技术优势，明天你可能就是落后产能，所以这个会影响到投资回报。第三个我们说一些热门科技股它万众瞩目，估值往往上市的时候就偏高，我们现在我们看到科大讯飞，华大基因包括现在的药明康德上市，动辄百倍以上的市盈率，股价已经提前透支了好几年，所以从长期看会影响它的收益。

　　　　也许有人对科技股或者是说独角兽长期投资效果一般可能会有疑问。会说BAT，还有长期亏损的像京东、亚马逊为什么走势这么好，这里我们提醒投资者在研究的时候，注意有一种现象叫做幸存者偏差。幸存者偏差是二战时期，1940年德国和英国空战，英国皇家空军为了减少飞机的损失和飞行员保护飞行员，所以对每次飞回来千疮百孔的飞机进行统计，寻找哪个地方比如说弹孔比较多，或者容易受损，或者那个地方破损比较多，进行统计后进行加固，但是效果并不明显，后来在美军的帮助下，发现这个统计是有问题的，它不应该统计那些活着回来的飞行员和飞机，而是应该统计那些被德军击落的飞机，因为那些飞机受损部位才是应该防范加固的，那些致命点才是最重要的。那么所以我们做投资，就是我们看到一些万众瞩目类似BAT这些公司，他有可能只是成千上万家的互联网公司，或者是一些其它科技类公司幸存者，我们还应该注意哪些更多的失败案例，防止被幸存者偏差误导。

　　　　（稿件来源：央视财经频道《交易时间》本期制作：孙雁）