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　　　　理性投资，从我做起。从神剧《亿万》看你离理性投资有多远？

　　　　财学堂2018-05-16

　　　　所谓理性投资，就是投资者在投资决策的过程中保持独立的思考，形成较为完善的投资体系，通过科学分析与合理配置，将投资的眼光和时间放长来看，不局限于短期市场的此起彼伏，战胜人性的弱点，即使在局势不利的时候，也能够有效识别并做出谨慎理智的行动。

　　　　事实上，大多数投资者都不是理性投资者，起码没有能够做到一直理性，即使是声名显赫的投资大佬可能也不例外。衡量你是否为一个理性的投资者，事实上与投资取得的财富或者业绩表现关系不大，而在于你做投资时的思维方式和决策过程。

　　　　▌一、烧脑神剧《亿万》

　　　　在这里还是以之前提到的投资界神剧《Billions》（亿万）做例子，艺术源于生活而高于生活，告诉我们就算是基金大佬也是人，也有做出不理性投资决定的时候。

　　　　这是一部智商在线的烧脑神剧，其中许多关于投资的术语和策略值得倒带回味，在豆瓣有9.3的高分评价。

　　　　《亿万》第二季的故事主线还是在两名主人公：亿万富翁Axe公司的创始人Axelrod（下称Axe）和检察官ChuckRhoades（下次Chuck）的对决中展开，背后是一场经济和政治的较量，也是新兴富豪与世代富豪之间的碰撞。Chuck一直想揪出Axe涉嫌欺诈交易的行为，而Axe,作为一位自信心爆棚、寸土不让的亿万富翁,对Chuck也展开激烈的反击。

　　　　一个是想竞选纽约州州长，一个想继续保持自己的季度业绩连胜纪录，都在各自的职业领域中遇到了不小的挫败。其中，Axe重仓的一只叫Sansomic（桑硕美）的股票突然被披露出生产方面出现大问题，因此Axe的基金面临着首个业绩下跌季度，而Axe和他的基金只有3天的时间来避免这一局面发生。

　　　　尽管桑硕美只是把Axe的基金收益率拉低到-2.3%，在现实中这样的基金回报率是完全可以接受甚至有时是跑赢大盘的。但在Axe看来，“Theonlycurrencythatthisfirmhas—thatanyfirmhasthesedays—isitswinningstreak”，意思就是这家基金公司的名声根源就是其不败纪录，Axe的心里绝容不下半点失败。

　　　　就算是股神，也会有交易亏损的时候，如果你在相当长一段时间的交易中保持连胜，那可能离内幕交易也就不远了，强如徐翔不也因违规交易落得个身陷囹圄的境地么？

　　　　假设是国际公认的最普遍的半强式有效市场或接近半强式有效市场，股票股票价格已充分反映（消化）了所有的公开的市场信息和公开的非市场信息（即不包括未公开信息），这时没有任何投资者是可以通过基本面分析和技术性分析获得超额收益的。因此，除非投资者拥有内幕消息，否则是无法一直在市场中屡战屡胜的。

　　　　▌二、即使亿万大佬也会步步维艰

　　　　Axe为了能在季度最后关头力挽狂澜，决定联合几位资本大佬做空尼日利亚的货币奈拉，投入资本高达50亿美元，但不幸被其中一位有过往芥蒂的大佬泄密，政府和多方成功反击。Axe虽然死守20亿元的仓位但估计短期账面浮亏得很难看。

　　　　像多米诺骨牌一样，接下来，可以说是一步错步步错。

　　　　Axe又通过小道消息听说了一个叫Sandicot（桑迪科特）的边远小镇即将获得赌场许可牌照，在多方证实之后Axe又投入了5亿美元购买了桑迪科特几乎所有濒临违约的muni-bond（市政债券），意图借此打一场翻身仗。不幸的是，原本是桑迪科特板上钉钉的博彩牌照又被同样知晓此消息的Chuck老爸截胡了，通过私人关系故意将牌照颁给了另一个小镇。

　　　　在这次债券交易失败后，出于离奇的愤怒也是利益使然，Axe决定对Chuck和他老爸以及好友投资拥有大量原始股的水果汁公司进行攻击。

　　　　通过对水果汁投毒使得该公司爆出食品安全丑闻，在股票上市当天股价被高位截杀，并且对其全力做空，股价从当日最高超过30元一路跌到收盘价3.85元。原本想到终于既整了Chuck一把又狠赚了一把，却没想到精心设计的投毒过程都被Chuck派人暗中视频记录下来，并成为直接罪证被司法逮捕。

　　　　在这一系列的连环案中，我们看到，一个人不可能永远被幸运眷顾，内幕消息也不总是能够带来超额收益。那么，大家会想，他已经那么成功了，拥有了那么多的财富，为什么还要铤而走险去追求完美的不败战绩呢。其实，这一切都是人性使然，不管是基金大佬还是普通投资者，概莫能外。

　　　　▌三、在传统金融学研究中人的理性假设与事实相违背

　　　　在我们传统金融学分析中，理性人假设是一个前提，人都是风险规避型的。假设所有的投资者接触到相同的信息，能正确、快速、无偏见地解读，且作出符合自身利益的最大效用化决定。

　　　　无数理性投资者的理性行为达成的价格能反映所有相关信息，这是一个有效市场。然而，现实投资中并不往往如此。

　　　　投资者确实在有些时候会以理性的方式进行交易，但在很多时间里他们的行为会被更多外界因素和内在情绪变化所影响或干扰，也就是变得不那么理性了。

　　　　那么，究竟是什么阻碍传统金融学理论成立，让投资者变得不理性呢？

　　　　（1）做交易决定时因缺少信息或决策过程本身有瑕疵而出错；

　　　　（2）优先考虑短期目标而非长期目标；

　　　　（3）缺失非常完善的信息或只获得片面化信息，因而对未来影响作出不合理的评估，；

　　　　（4）不规避风险，超出了自身的风险承受力。

　　　　上述原因的累积会激发人的情绪反应，即使不是在投资这件事情上，这也是正常的人性。

　　　　研究表明，大多数投资者在面对收获时更趋向于风险规避，他们更喜欢落袋为安。

　　　　如果一个赌约是相同概率下赢5000元或什么都没有，或者100%赢3000元时，人们通常会选择直接拿到3000元。然而，当面对可能性的亏损时，投资者更趋向于追求高风险，他们会因为害怕亏损而通过追求风险来作为规避亏损的手段。

　　　　这其实也很精确反映了为什么Axe在业绩下滑后会高仓位买入违约程度极高的市政债券、做空尼日利亚货币奈拉和水果汁公司股票了。

　　　　当提供两个选择：第一项是100%会输掉70元，第二项是同等概率下赢30元或输200元时，人们往往会选择第二项去搏一把而不是坐等输掉70元。即使第二项选择的数学期望是-85，实际上是比100%输掉70元还糟糕的选择。当这个时候，大多数人不再像面对收获的时候那样保持理性了，他们相信自己会赢，不愿坐以待毙接受绝对的损失，这就是人性的一面。

　　　　▌五、理性投资有时候是在做与人性相悖的决策

　　　　人类的生存本能决定了人们更趋向于或高级别风险或低级别风险的投资，而不是选择中等风险级别的投资。投资者在面对收获时会比面对损失时更趋向于理智，在遇到可能性损失时更趋向追求高级别风险来规避损失，即使这种做法的数学期望要比直接的损失更加糟糕。

　　　　股市有句行话叫“Deadcatbounce”（死猫反弹），意思是股票在长期下滑后会有一波短暂的反弹，但死猫就是死猫，即使有反弹还要往下跌。所以，有多少次你抱着侥幸的心理不愿割肉指望反弹，或通过加仓来降低成本指望反弹回本，最后却遭遇了更大程度的损失？

　　　　▌六、我们普通投资者要做到理性投资该有哪些修炼

　　　　在规避风险的前提下，根据所处的环境选择最满意的方案，是理性投资的基础，要做到这点，要根据自己的实力和市场选择一个投资方向。

　　　　作为一个普通的投资者请先问自己几个问题：

　　　　第一，你的收入中有多少是可以作为投资的？

　　　　第二，你的存款是多少，可以应付投资以及一些不确定事件发生吗？

　　　　第三，你是风险厌恶型还是风险偏好型？

　　　　第四，你懂多少金融投资知识？

　　　　如何做到科学、理性的投资呢？不妨听听专业投资者的述说……

　　　　◤了解自己。在做投资前,首先应该了解自己的理财目标,了解自己的风险承受力和资金使用情况,还应该对自己过往的投资经验和教训进行总结。了解自己是做好投资理财的基础。◢

　　　　◤定期修正。理财方案和资产配置不是说一旦制定就再不用更改,因为随着时间的变化我们的收入、目标和投资环境都在不断变化,所以应定期对理财方案进行检视,必要时应当进行调整。只有这样才能保证理财方案是适合自己的。◢

　　　　◤合理配置。资产配置就是根据自己的风险承受力选择不同产品的投资比例,在了解自己、了解产品的基础上,合理进行资产配置是获得投资理财成功的关键。◢

　　　　◤了解产品。金融产品的不断创新,可投资产品越来越多,每种产品的风险和投资收益都不相同,只有对产品了解才能在投资中正确选择适合自己的。◢

　　　　著名的投资大师格雷厄姆的投资经验告诉我们，想要在一生中获得投资的成功并不难，因为这并不需要顶级的智商、超凡的商业头脑或秘密的信息，而是需要一个稳妥的知识体系作为决策基础，且有能力控制自己情绪，使其不会对这种体系造成侵蚀。说的再通俗点，就是投资者在投资策略的选择和执行方面要精益求精，理性投资，方能在投资市场劳有所获。

　　　　重要提示：股市有风险，入市需谨慎！以上内容仅供投资者参考，仅出于传播财学资讯的目的，不作为投资决策的依据。